Los costes de producción en China crecieron en septiembre al ritmo más rápido en casi 26 años, lo que aumentó los riesgos de inflación mundial y presionó a las empresas locales para que empiecen a repercutir los mayores costes en los consumidores.
El índice de precios al productor subió un 10,7% con respecto al año anterior, el más alto desde noviembre de 1995, según mostraron los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas, muy por encima del aumento del 9,5% de agosto y del 10,5% esperado.
Por otro lado, los precios al consumo subieron un 0,7% el mes pasado con respecto al año anterior, por debajo del aumento del 0,8% del mes anterior, pero Bloomberg señala que, por ahora, la inflación al consumidor sigue bajo control debido a la caída de los precios de la carne de cerdo, a pesar de que la eliminación de la mayoría de los controles de virus a finales de septiembre pudo ayudar a impulsar el gasto de los hogares.
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“La mayor brecha entre el IPP y el IPC significa una mayor presión para que los sectores ascendentes trasladen el aumento de los costes a los descendentes”, dijo Bruce Pang, jefe de investigación macro y de estrategia de China Renaissance Securities Hong Kong.
Y, como ya advertimos, la situación está a punto de volverse mucho, mucho más grave. Si se mantiene la correlación histórica entre los precios del carbón y el Índice de Precios del Productor (IPP), es posible que pronto veamos una triplicación del IPP chino, debido a que el 10,7% interanual en septiembre, está a punto de dispararse al 30% o más.
No hace falta decir que si el IPP chino alcanza el 30% o más, incluso si el Índice del Precio al Consumo (IPC) se mantiene de alguna manera en un solo dígito, los resultados serían catastróficos: los márgenes de beneficio se colapsarían, el desplome de los ya escasos flujos de caja daría lugar aún a más impagos y cuellos de botella en la cadena de suministros, incluso cuando la lucha para obtener productos básicos “a cualquier precio” sigue elevando los costes, y el IPP, aún más alto.
Mientras tanto, si los productores intentan repercutir algunos de los costes y los picos del IPC (la brecha entre el IPC y el IPP ya estaba en un nivel récord antes de la reciente subida de los precios del carbón) como ocurrió a principios de los 90.
Entonces Pekín tendrá un malestar social en sus manos.
Ya hay indicios de que los productores comenzaron a repercutir el aumento de los costos de producción a los consumidores: el mayor fabricante de salsa de soja de China dijo esta semana que tiene previsto aumentar los precios de venta al público de sus productos. Al menos 13 empresas que cotizan en el mercado de acciones A de China anunciaron subidas de precios este año para hacer frente al aumento de los costes y a la escasa oferta, informó China Securities Journal .
Y todo esto ocurre mientras el sector inmobiliario chino necesita desesperadamente una inyección masiva de liquidez que, como ya adivinaron, es inflacionista.
Y aunque China parece estar enfrentando su primera impresión del IPP de “inflación galopante” desde principios de los 90, a partir de ahí todo es cuesta abajo, porque como escribió Citigroup, recientemente, los cortes de electricidad (con más de 20 provincias, que representan >2/3 del Producto Interior Bruto (PIB) de China, pusieron en marcha medidas de racionamiento de la electricidad desde agosto) y la contracción del PMI “parecen sugerir que China podría entrar en al menos un breve periodo de estancamiento”.
“Creemos que el riesgo de estancamiento aumentó tanto en China como en el resto del mundo”, manifestó Zhang Zhiwei, economista jefe de Pinpoint Asset Management Ltd.
“La persistente presión inflacionista limitó el alcance potencial de la flexibilización de la política monetaria”.
Así pues, Pekín está ahora atrapado: si se relaja, la inflación -que ya está en niveles altísimos- se disparará aún más, aplastando los márgenes y provocando una profunda recesión estanflacionaria; si no se relaja, el mercado inmobiliario -que ya está implosionando- se hundirá.
Este artículo fue publicado originalmente en ZeroHedge el 13 de octubre de 2021.
Autor: Tyler Durden
