Uno de los pilares fundamentales de la visi\u00f3n alcista de consenso sobre 2021 es la recuperaci\u00f3n china, apoyada por estimaciones muy optimistas sobre el crecimiento de los servicios y las exportaciones.<\/b><\/p>\n
Los detalles del\u00a0\u00edndice<\/strong> oficial de gestores de compras<\/strong> (PMI por sus siglas en ingl\u00e9s) de febrero<\/strong>\u00a0muestran una imagen diferente.\u00a0Parece que los datos de la econom\u00eda china, <\/strong>especialmente en servicios y exportaciones, son incoherentes con un crecimiento del PIB del 6% como esperan la mayor\u00eda de los analistas para 2021.<\/p>\n Las cifras de febrero fueron sorprendentemente d\u00e9biles, especialmente porque la mayor\u00eda de los economistas ya esperaban una desaceleraci\u00f3n debido a las vacaciones.\u00a0El mensaje de consenso es que no debemos preocuparnos por esto, porque los PMI reflejan una debilidad estacional esperada y los efectos del aumento de casos de virus antes del A\u00f1o Nuevo Lunar.\u00a0Sin embargo, esos dos factores ya estaban incluidos en las estimaciones de consenso.<\/p>\n El PMI manufacturero oficial baj\u00f3 en febrero a 50,6, frente a 51,3 en enero. Una cifra superior a 50 significa expansi\u00f3n, y por debajo, contracci\u00f3n. Ver al sector manufacturero, motor clave de la recuperaci\u00f3n en 2020, cerca de la contracci\u00f3n incluso en la cifra oficial, es preocupante. Se trata de una ca\u00edda muy grande, significativamente peor que la previsi\u00f3n media de consenso de 51,0, en el extremo inferior de las previsiones de los economistas.<\/p>\n El PMI no manufacturero, que incluye la construcci\u00f3n y los servicios, cay\u00f3 a 51,4, por debajo de la previsi\u00f3n de consenso de 52,0 y el m\u00e1s bajo desde marzo de 2020, tras la reapertura de la econom\u00eda tras el cierre.<\/p>\n Una ca\u00edda de la construcci\u00f3n y una lectura muy pobre de los nuevos pedidos de exportaci\u00f3n. Las d\u00e9biles cifras del sector manufacturero y de la construcci\u00f3n muestran que la celebraci\u00f3n “virtual”<\/em> de las vacaciones del A\u00f1o Nuevo Lunar de este a\u00f1o tuvo un efecto m\u00e1s negativo de lo estimado.<\/p>\n Algo va mal cuando una econom\u00eda basada en las exportaciones muestra una ca\u00edda masiva de los pedidos en medio de una recuperaci\u00f3n mundial. El \u00edndice de nuevos pedidos de exportaci\u00f3n cay\u00f3 en territorio de contracci\u00f3n por primera vez desde septiembre de 2020.<\/strong><\/p>\n Dos factores influyeron en la debilidad de los pedidos de exportaci\u00f3n.<\/p>\n La fortaleza relativa del yuan, que redujo los pedidos de los productos de menor valor a\u00f1adido, y el aumento de los PMI de los precios de los bienes y la producci\u00f3n, que muestra que las presiones inflacionistas siguen siendo elevadas. Tambi\u00e9n podr\u00edamos concluir que el riesgo de doble recesi\u00f3n de la econom\u00eda europea afect\u00f3 a los pedidos.<\/p>\n Incluso si asumimos que algunos de estos factores son temporales, un dato deber\u00eda causar alarma. Tanto el componente de empleo manufacturero como el no manufacturero est\u00e1n en retroceso, lo que indica p\u00e9rdidas de empleo. Una econom\u00eda que ve una ca\u00edda temporal y supuestamente irrelevante en los PMI, no deber\u00eda reflejar la destrucci\u00f3n de empleo.<\/p>\n La recuperaci\u00f3n del empleo es un riesgo importante en todo el mundo. Estamos viendo un rebote importante del Producto Interior Bruto (PIB) en muchas econom\u00edas, pero las cifras de creaci\u00f3n de empleo y de crecimiento de los salarios reales no s\u00f3lo son decepcionantes, sino preocupantes. \u00bfPor qu\u00e9? Porque si el empleo y la renta disponible no se recuperan m\u00e1s r\u00e1pidamente, ser\u00e1 dif\u00edcil ver el gran auge del consumo en el que tantos economistas se basan para justificar el s\u00f3lido aumento del crecimiento econ\u00f3mico para 2021.<\/p>\nLea tambi\u00e9n: La situaci\u00f3n fiscal de China enfrenta graves peligros, dice alto funcionario<\/a><\/strong><\/h4>\n
\u00bfQu\u00e9 caus\u00f3 esta ca\u00edda?<\/strong><\/h2>\n