{"id":13161,"date":"2020-11-17T18:30:24","date_gmt":"2020-11-17T17:30:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.chinawatchinstitute.org\/?p=13161"},"modified":"2020-11-17T18:30:24","modified_gmt":"2020-11-17T17:30:24","slug":"mercado-bonos-china-empeora","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.chinawatchinstitute.org\/?p=13161&lang=en","title":{"rendered":"El mercado de bonos de China empeora y m\u00e1s empresas estatales incumplen"},"content":{"rendered":"
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La noche pasada el mercado de bonos<\/a> de China se vio sumido en la confusi\u00f3n tras el repentino e inesperado incumplimiento del recientemente calificado como ‘Coal and Electricity Holding Group’ (grupo de tenencia de carb\u00f3n y electricidad) de Yongcheng, una empresa minera estatal de la provincia de Henan, en China central, que hasta la semana pasada se consider\u00f3 como sacrosanta debido a su expl\u00edcito apoyo del gobierno y que vendi\u00f3 su deuda el mes pasado. Bueno, ya no, despu\u00e9s de que 1.000 millones de yuanes (151 millones de d\u00f3lares) de los bonos de la empresa incumplieran el viernes.<\/p>\n

El inesperado impago gener\u00f3 preocupaci\u00f3n por la salud de las empresas de carb\u00f3n y sus prestamistas, as\u00ed como del mercado m\u00e1s amplio de las empresas p\u00fablicas en general, lo que provoc\u00f3 una venta masiva de bonos emitidos por los prestatarios m\u00e1s d\u00e9biles del sector e incit\u00f3 a algunos de ellos a cancelar las ventas de la deuda.<\/p>\n

La noticia reson\u00f3 en toda China, lo que provoc\u00f3 de inmediato una reacci\u00f3n en cadena que afect\u00f3 a otras empresas de miner\u00eda de carb\u00f3n y a veh\u00edculos de financiaci\u00f3n del gobierno local en otras provincias. Los bonos de carb\u00f3n negociados se desplomaron, al 5,4% 2021 de ‘Jizhong Energy Resources’ cayendo un 7% a 87 yuanes, un m\u00ednimo hist\u00f3rico, mientras que el bono al 5,07% 2023 de ‘Pingdingshan Tianan Coal Mining’ se cotiz\u00f3 por \u00faltima vez a 79, justo por debajo de los m\u00ednimos hist\u00f3ricos.<\/p>\n

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Bonos chinos de carb\u00f3n se tambalean.<\/figcaption><\/figure>\n

Los operadores locales se mostraron incr\u00e9dulos: “Nuestra decisi\u00f3n de inversi\u00f3n se bas\u00f3\u00a0 en la creencia de que las empresas estatales con calificaci\u00f3n triple A son inversiones seguras independientemente de sus fundamentos”<\/em>, dijo el director de calificaciones<\/a> de un fondo de bonos con sede en Shangh\u00e1i. “Ese ya no es el caso”<\/em>.<\/p>\n

A\u00fan as\u00ed, algunos mantuvieron la esperanza de que esto fuera un evento \u00fanico: “El gobierno central no permitir\u00e1 que la situaci\u00f3n se deteriore, ya que eso podr\u00eda conducir a riesgos sist\u00e9micos”<\/em>, dijo un esperanzado David Huang, un administrador de fondos de bonos con sede en Shangh\u00e1i que gast\u00f3 20 millones de yuanes para comprar un pagar\u00e9 a tres a\u00f1os de ‘Brilliance Auto’ por 20 centavos de d\u00f3lar. “Eso cre\u00f3 una oportunidad de inversi\u00f3n”<\/em>, a\u00f1adi\u00f3 con la esperanza de que el Banco Popular de China (PBOC por sus siglas en ingl\u00e9s), haga lo que hizo la Fed en marzo y respalde a los emisores en apuros.<\/p>\n

“Si dejan que Yongcheng o Brilliance se hundan, ninguna empresa estatal de Henan o Liaoning podr\u00e1 volver a acceder al mercado de bonos”, <\/em>dijo el Sr. Huang. “El gobierno no dejar\u00e1 que eso suceda”.<\/em><\/p>\n

Tal vez, aunque como escribi\u00f3 anoche el estratega de Bloomberg Ye Xie, el incumplimiento de Yongcheng inevitablemente plantea la pregunta de qui\u00e9n ser\u00e1 el pr\u00f3ximo en caer.<\/p>\n

Recibimos una respuesta pocas horas despu\u00e9s, un importante fabricante de chips chino y un importante fabricante de autom\u00f3viles anunciaron incumplimientos de la deuda y ampliaron una lista de empresas vinculadas al estado en dificultades que afectaron al mercado crediticio de China en los \u00faltimos d\u00edas.<\/p>\n

Seg\u00fan Bloomberg, Tsinghua Unigroup dijo que no fue capaz de pagar un 5,6%, 1.300 millones de yuanes (197 millones de d\u00f3lares) de bonos privados emitidos en el pa\u00eds con vencimiento el lunes<\/strong>, citando la escasa liquidez y despu\u00e9s de no obtener la aprobaci\u00f3n inmediata de los acreedores para retrasar el pago completo del pagar\u00e9. Como se\u00f1alamos, Brilliance Auto Group Holdings, un fabricante de autom\u00f3viles chino vinculado a BMW, tambi\u00e9n anunci\u00f3 que ha incumplido una deuda de 6.500 millones de yuanes (987 millones de d\u00f3lares).<\/p>\n

Apoyado por la prestigiosa Universidad de Tsinghua, Unigroup dijo que recaud\u00f3, y seguir\u00e1 haci\u00e9ndolo, fondos para devolver a los inversores el capital y los intereses del bono. De acuerdo con Bloomberg, los bonos de la compa\u00f1\u00eda de chips se desplomaron desde finales de octubre y cayeron a s\u00f3lo 25 centavos, despu\u00e9s de que su decisi\u00f3n de no recomprar un bono perpetuo del 6,5%, y 1.000 millones de yuanes, desencaden\u00f3 preocupaciones sobre su capacidad de reembolso<\/strong>. La preocupaci\u00f3n por las finanzas y el destino de Unigroup persisti\u00f3 desde hace dos a\u00f1os, cuando Pek\u00edn orden\u00f3 a los proveedores de educaci\u00f3n que se distanciaran de las operaciones comerciales.<\/p>\n

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Por otra parte, Brilliance Auto, que preanunci\u00f3 su propio incumplimiento de bonos<\/a> a finales de octubre – confirm\u00f3 su incapacidad para pagar un bono de 6.500 millones de yuanes (987 millones de d\u00f3lares) a trav\u00e9s de un comunicado que se public\u00f3 en Chinabond.com, agreg\u00f3 que ten\u00eda 144 millones de yuanes de intereses vencidos. Atribuy\u00f3 sus incumplimientos a la falta de liquidez y a la no obtenci\u00f3n de la aprobaci\u00f3n para la renovaci\u00f3n de la l\u00ednea de cr\u00e9dito<\/strong>. Los incumplimientos afectaron a la producci\u00f3n y las operaciones, y empeor\u00f3 su situaci\u00f3n financiera “significativamente”<\/em>, dijo el fabricante de autom\u00f3viles que es propiedad del gobierno provincial de Liaoning y posee el 25% de una empresa con BMW.<\/p>\n

Los bonos de Brilliance Auto se desplomaron despu\u00e9s de que no pudo pagar su bono del 5,3%, de 1.000 millones de yuanes a tres a\u00f1os, con vencimiento el 23 de octubre, lo que intensific\u00f3 la preocupaci\u00f3n por sus finanzas desde que su unidad cotizada en Hong Kong acord\u00f3 hace dos a\u00f1os, renunciar al control de su empresa conjunta con BMW para el 2022. La empresa conjunta con sede en China<\/a> ha sido una fuente crucial de ganancias para el grupo.<\/p>\n

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Seg\u00fan una declaraci\u00f3n de Brilliance, las deudas de la empresa incluyeron pr\u00e9stamos bancarios, bonos, contratos de arrendamiento financiero y pr\u00e9stamos fiduciarios. Las revelaciones de la explosi\u00f3n de la deuda del fabricante de autom\u00f3viles se produjeron despu\u00e9s de que un acreedor present\u00f3 una solicitud para iniciar una reestructuraci\u00f3n dirigida por un tribunal local contra la empresa matriz con sede en Liaoning del socio de la empresa conjunta BMW en China.<\/p>\n

Seg\u00fan un comunicado de Brilliance, las deudas de la compa\u00f1\u00eda inclu\u00edan pr\u00e9stamos bancarios, bonos, contratos de arrendamiento financiero y pr\u00e9stamos fiduciarios. Las revelaciones de la explosi\u00f3n de la deuda del fabricante de autom\u00f3viles se produjeron despu\u00e9s de que un acreedor present\u00f3 una solicitud para iniciar una reestructuraci\u00f3n dirigida por un tribunal local contra la empresa matriz con sede en Liaoning del socio de empresa conjunta de BMW en China.<\/p>\n

Tal como se inform\u00f3 y se\u00f1ala Bloomberg, en medio de la creciente angustia, los funcionarios del Consejo de Estado de China pidieron a los departamentos gubernamentales realizar una evaluaci\u00f3n de riesgos, cuyo objetivo es garantizar la estabilidad de los mercados financieros y evitar cualquier efecto indirecto de la esfera crediticia que pudiera causar riesgos sist\u00e9micos. Si hay riesgo de contagio, el regulador tendr\u00e1 un plan de respuesta, aunque la iniciativa no significa que haya rescates,<\/strong> seg\u00fan las fuentes. Las autoridades reguladoras realizaron averiguaciones con altos ejecutivos de empresas como Tsinghua Unigroup sobre sus situaciones recientes, indic\u00f3 una fuente de Bloomberg.<\/p>\n

Mientras tanto, seg\u00fan Fitch, se espera que el n\u00famero de incumplimientos de las empresas estatales de China aumente marginalmente el a\u00f1o que viene, ya que el banco central cambi\u00f3 hacia una postura pol\u00edtica m\u00e1s neutral en medio de la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n

Los nuevos incumplimientos de pago s\u00f3lo se sumar\u00e1n a la agitaci\u00f3n que afecta al mercado local de bonos de China, ya que los comerciantes que hasta hace poco, nunca esperaron, que las empresas p\u00fablicas incumplieran sus obligaciones, y lo utilizaron como ancla en sus decisiones de inversi\u00f3n, se encuentran ante un mundo completamente nuevo, en el que el fracaso conduce al incumplimiento de pago en lugar de al rescate.<\/p>\n

Autor: Tyler Durden<\/em><\/p>\n

Este art\u00edculo fue publicado<\/a> originalmente en Zerohedge el 16 de noviembre de 2020.<\/em><\/picture><\/a><\/picture><\/a><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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